Lex: Ισπανική επίθεση εξαγορών

Οι ισπανικές εταιρίες κυνηγούν κατά αγέλες. Μεταξύ 1992 και 2001 αγόρασαν περιουσιακά στοιχεία αξίας 80 δισ. ευρώ στη Λατινική Αμερική. Ακολούθησαν εξαγορές στη Βρετανία (O2, Abbey National, BAA) που θα ανέλθουν στα 83 δισ. ευρώ εάν προστεθεί και η Scottish Power. Η Κίνα φαίνεται ότι είναι ο επόμενος προορισμός. Η Telefonica θέλει να αγοράσει το 8% της PCCW και την Τετάρτη η BBVA επένδυσε 989 εκατ. ευρώ στην τράπεζα CITIC.

Δημοσιεύθηκε: 23 Νοεμβρίου 2006 - 13:31

Οι ισπανικές εταιρίες κυνηγούν κατά αγέλες. Μεταξύ 1992 και 2001 αγόρασαν περιουσιακά στοιχεία αξίας 80 δισ. ευρώ στη Λατινική Αμερική. Ακολούθησαν εξαγορές στη Βρετανία, που περιελάμβαναν την O2, την Abbey National και την BAA. Πιθανότατα θα προστεθεί και η Scottish Power στον κατάλογο, με αποτέλεσμα η συνολική αξία των επιχειρήσεων που αγοράστηκαν να ανέρχεται στα 83 δισ. ευρώ.

Η Κίνα φαίνεται ότι είναι ο επόμενος προορισμός. Η Telefonica σκοπεύει να εξαγοράσει το 8% της PCCW, από κοινού με την εταίρο της China Netcom. Και χθες, η BBVA επένδυσε 989 εκατ. ευρώ στην τράπεζα CITIC.

Αυτή η κατάσταση έχει σημαδέψει τους ισολογισμούς των τριών μεγαλύτερων επιχειρήσεων της χώρας, την Grupo Santander, την Telefonica και την BBVA. Παρά τις μεγάλες παραγραφές, οι δεσμεύσεις καλής θέλησης αντιστοιχούν στο 52% του συνολικού λογιστικού μετοχικού κεφαλαίου.

Η επίτευξη συμφωνιών παραμένει κρίσιμης σημασίας: η Telefonica και η BBVA έχουν δηλωμένους αντικειμενικούς στόχους να καταστούν οι μεγαλύτερες επιχειρήσεις στον κλάδο τους.

Δεδομένου ότι οι ”τρεις μεγάλες” εταιρίες καταρτίζουν το ήμισυ περίπου του ισπανικού χρηματιστηρίου, είναι εκπληκτικό που αυτό τα έχει καταφέρει τόσο καλά, και απλώς έμεινε ουραγός στην Ευρώπη μετά τη λατινοαμερικάνικη κρίση, ενώ έχει καλύτερη του μέσου όρου εμφάνιση από το 2004 και μετά.

Μια εξήγηση είναι οι έξυπνες συμφωνίες. Η εικόνα των τοποθετήσεων στη Λατινική Αμερική είναι μικτή: δεν μπορούμε να ξεχάσουμε την πολιτική αναταραχή που αντιμετώπισε η Repsol, ούτε τις δύσκολες επιχειρήσεις κινητής τηλεφωνίας της Telefonica στο Μεξικό και τη Βραζιλία.

Οι πιο πρόσφατες εξαγορές, όμως, όπως η Abbey και η O2, έχουν δώσει πολύ καλή απάντηση στους επικριτές. Η φορολογικη ανακούφιση όσον αφορά στις προβλέψεις καλής θέλησης για τις εξαγορές στο εξωτερικό, βοήθησε να τονωθούν οι αποδόσεις. Υπάρχει και επιλεκτικότητα. Η BBVA εγκατέλειψε την ιταλική BNL πέρσι, ενώ η Telefonica έχει μορατόριουμ για μεγάλες συμφωνίες έως το 2008.

Υπάρχει ωστόσο και η υποψία ότι οι ισπανικές επιχειρήσεις χρωστούν πολλά στην εθνική αγορά τους. Στο εννεάμηνο του έτους, τόσο τα ενεργητικά των εγχώριων τραπεζών, όσο και τα κέρδη των επιχειρήσεων κοινής ωφερλείας, αυξήθηκαν με διψήφια άνοδο σε ετήσια βάση. Η ανάπτυξη των τηλεπικοινωνιών είναι χαμηλή και ξεπερνά τα συνήθη ευρωπαϊκά επίπεδα.

Αυτή η κατάσταση με τη σειρά της καθρεφτίζει την ταχεία αύξηση του πληθυσμού και της οικονομίας κι επίσης υψηλό πληθωρισμό. Η ονομαστική παραγωγή αυξήθηκε με ετήσιο μέσο όρο 8% μεταξύ 1999 και 2006, σε σύγκριση με 2% της Γερμανίας. Εάν δεν εκδηλωθεί κραχ στην αγορά ακινήτων, αυτή η απόκλιση δύσκολα θα κλείσει σύντομα.

Και, με τέτοια ώθηση από την εθνική αγορά, δεν είναι να απορεί κανείς που οι επικεφαλής των ισπανικών επιχειρήσεων είναι έτοιμοι για επίθεση στον πλανήτη.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation