Eurobank: Να βγουν οι τράπεζες από το παζάρι με τρόικα

Απαραίτητη χαρακτηρίζει την απεμπλοκή του τραπεζικού τομέα από την διελκυστίνδα διαπραγμάτευσης μεταξύ κυβέρνησης και τρόικας η Eurobank στο "7 ημέρες οικονομία".

Όπως τονίζει η Eurobank την προηγούμενη εβδομάδα αναφέραμε ότι ένας βασικός παράγοντας που θα μπορούσε να ενισχύσει το κλίμα εμπιστοσύνης για την ελληνική οικονομία για την επόμενη περίοδο θα ήταν και η εκκίνηση της διαδικασίας για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank. Η ιδιωτικοποίηση της τελευταίας πέρα από τον θετικό αντίκτυπο στη λειτουργία του τραπεζικού συστήματος μπορεί να αποτελέσει και ένα θετικό σημάδι για την προσέλκυση επενδυτών για το πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων.

Μέχρι στιγμής δεν έχει επιτευχθεί συμφωνία μεταξύ των εμπλεκομένων μερών στην διαπραγμάτευση σχετικά με το ύψος της περαιτέρω κεφαλαιακής στήριξης των συστημικών τραπεζών με βάση τα αποτελέσματα των stress tests που πραγματοποίησε η Black Rock στο τέλος του 2013. Σύμφωνα με την παρούσα πληροφόρηση, η εκτίμηση της Τράπεζας της Ελλάδος (και συνεπώς και της ΕΚΤ) είναι για κεφαλαιακές ανάγκες συνολικού ύψους €5,8-6,2 δισ. ενώ οι σχετικές εκτιμήσεις της άλλης πλευράς (ΔΝΤ/ΕΕ) είναι για κεφαλαιακές ανάγκες €8,0-8,5 δισ.

Η τράπεζα της Ελλάδος αναμένεται να ανακοινώσει τις τελικές εκτιμήσεις της στο τέλος αυτής της εβδομάδας. Θεωρούμε ότι είναι αναγκαίο τόσο η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank όσο και γενικότερα ο τραπεζικός τομέας να απεμπλακούν από την διελκυστίνδα διαπραγμάτευσης μεταξύ κυβέρνησης και τρόικας. Ο τραπεζικός τομέας αποτελεί κρίσιμο εργαλείο για την επιστροφή σε θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης – όπως επισημάνθηκε και στην Έκθεση του Διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος την προηγούμενη εβδομάδα.

Εξαιτίας αυτού του ρόλου του συνεπώς θα πρέπει να πάψει να χρησιμοποιείται ως μέσο πίεσης στην διαπραγμάτευση σχετικά με ένα ενδεχόμενο 3ο Πρόγραμμα Σταθεροποίησης της Ελληνικής Οικονομίας (3ΠΣΕΟ), αναφέρει η Eurobank.

Ας μην ξεχνάμε άλλωστε ότι μεγάλο μέρος της παρούσας διαφωνίας σχετικά με τα ανοικτά ζητήματα του τραπεζικού τομέα έχει να κάνει και τη δυνατότητα ή όχι χρήσης των πλεοναζόντων κεφαλαίων του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για την κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού της περιόδου 2014-16.

Τα πλεονάζοντα κεφάλαια εκτιμώνται σήμερα σε περίπου €10,5 δισ. και οι εκπρόσωποι των δανειστών επιθυμούν τα συγκεκριμένα κεφάλαια να παραμείνουν υπό τον έλεγχο του ΤΧΣ και το χρηματοδοτικό κενό να καλυφθεί μέσω της σύναψης ενός 3ΠΣΕΟ. Η κυβέρνηση αντίθετα επιθυμεί την δυνατότητα χρήσης τους για την κάλυψη των χρηματοδοτικών κενών της περιόδου 2014-16 και την αποφυγή σύναψης ενός νέου προγράμματος. Αδυναμία απεμπλοκής του ζητήματος του τραπεζικού τομέα από την διαπραγμάτευση είναι δυνατόν να καθυστερήσει τις σχετικές εξελίξεις μέχρι το τέλος του καλοκαιριού του 2014.

Να ολοκληρωθεί η διαπραγμάτευση με τρόικα

Η ολοκλήρωση της παρούσας αξιολόγησης θα συμβάλει στην περαιτέρω αποκλιμάκωση του κινδύνου της ελληνικής οικονομίας, τονίζει η Eurobank.

Τα περιθώρια μεταξύ των ελληνικών δεκαετών ομολόγων και των αντίστοιχων γερμανικών τίτλων συνέχισαν την πτωτική τους πορεία για μια ακόμη εβδομάδα.

Ταυτόχρονα, ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών αυξήθηκε κατά 59,7 ή 4,7% σε εβδομαδιαία βάση.

Σημειώστε ότι το περιθώριο των ελληνικών ομολόγων ήταν στην περιοχή των 533,0 μβ στις αρχές Ιουνίου 2010, ένα μήνα μετά την υπογραφή του 1ου Προγράμματος Σταθεροποίησης της Ελληνικής Οικονομίας και ενώ η τότε κυβέρνηση είχε μόλις αρχίσει την εφαρμογή του προγράμματος διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων καθώς και την προσπάθεια δημοσιονομικής σύγκλισης.

Τότε το μεγαλύτερο μέρος της προσπάθειας ήταν μπροστά, συμπεριλαμβανομένων και παραγόντων που είτε αρχικά και για διάφορους λόγους είχαν υποεκτιμηθεί, είτε δεν είχαν τύχει της αντίστοιχης προσοχής, είτε δεν είχαν προβλεφθεί καν, όπως πχ:

• Οι καθυστερήσεις στην εφαρμογή του προγράμματος διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων εξαιτίας τεχνικών αδυναμιών της δημόσιας διοίκησης ή του πολιτικού κόστους.
• Η αβεβαιότητα εξαιτίας της ανάδυσης παρομοίων δημοσιονομικών και διαρθρωτικών προβλημάτων και σε άλλα μέλη της Ευρωζώνης.

Πλέον όμως η ελληνική οικονομία, μετά από 4 χρόνια προσπάθειας και μια συνολική απώλεια περίπου 25 ποσοστιαίων μονάδων σε όρους ΑΕΠ, βρίσκεται για πρώτη φορά στο σημείο όπου μπορεί να έχει σοβαρές προοπτικές για ανάκαμψη. Υπενθυμίζουμε ότι ήδη από την προηγούμενη εβδομάδα, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή επιβεβαίωσε τις προβλέψεις για θετικό ρυθμό ανάπτυξης 0,6% του ΑΕΠ για το 2014 και 2,9% του ΑΕΠ το 2015. Μια σειρά από θετικές ειδήσεις συμβάλλουν προς αυτή την προοπτική:

• Το πρωτογενές πλεόνασμα του 2013 αναμένεται μεγαλύτερο από τον στόχο του Προϋπολογισμού 2014 (0,4% του ΑΕΠ) ενώ ήδη τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος δείχνουν το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στο 0,7% του ΑΕΠ σε ετήσια βάση για το 2013.
• Μια σειρά από δείκτες όπως π.χ. ο δείκτης PMI και ο δείκτης Οικονομικού Κλίματος εμφανίζουν σημαντική βελτίωση και ενισχύουν τις προβλέψεις για επιστροφή σε θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης το 2014.
Η συνέχιση, όμως, της μείωσης των περιθωρίων των 10 ετών ομολόγων και η επιβεβαίωση των θετικών προβλέψεων για τους ρυθμούς μεγέθυνσης δεν είναι ακόμη εξασφαλισμένες. Απαιτείται να γίνουν ακόμη πολλά την αμέσως επόμενη περίοδο.

Όσον αφορά τώρα, την ολοκλήρωση της παρούσας αξιολόγησης του 2ου Προγράμματος Σταθεροποίησης της Ελληνικής Οικονομίας 2ΠΣΕΟ τα νέα δεν είναι ενθαρρυντικά. Η κατάσταση δεν έχει αλλάξει σημαντικά από την προηγούμενη εβδομάδα αφού μια σειρά από ζητήματα που σχετίζονται με την εφαρμογή των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων παραμένουν ακόμη ανοικτά, τονίζει η Eurobank.

Σε αυτά περιλαμβάνονται:

1. Η απελευθέρωση της αγοράς γάλακτος και η πώληση των μη συνταγογραφούμενων φαρμάκων εκτός φαρμακείων σύμφωνα με τις προτάσεις της Έκθεσης του ΟΟΣΑ για την ενίσχυση του ανταγωνισμού στην ελληνική οικονομία.
2. Η διαδικασία ελαστικοποίησης του ορίου απολύσεων.
3. Η ολοκλήρωση του δεύτερου σταδίου διαθεσιμότητας αφού η ένταξη σε αυτό 4.000 δημοσίων υπαλλήλων από τους ΟΤΑ τις παραμονές των αυτοδιοικητικών εκλογών προκαλεί προβληματισμούς στην κυβέρνηση συνεργασίας.

Θεωρούμε ότι οι διαπραγματεύσεις σχετικά με τις παραπάνω διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις είναι αναγκαίο να ολοκληρωθούν άμεσα ώστε να ολοκληρωθεί η παρούσα αξιολόγηση του 2ΠΣΕΟ μέσα στις επόμενες ημέρες.

Απαιτείται συμβιβασμός μεταξύ των εμπλεκομένων μερών στην διαπραγμάτευση, αναφέρει η Eurobank.

Ο συγκεκριμένος συμβιβασμός όμως, είναι αναγκαίο να γίνει προς όφελος της βελτίωσης των ανταγωνιστικών προοπτικών της ελληνικής οικονομίας και όχι της ευκαιριακής εξυπηρέτησης ομάδων συμφερόντων και αποφυγής του πολιτικού κόστος ενόψει και των επερχόμενων εκλογών για την αυτοδιοίκηση και το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο.

Η ολοκλήρωση της παρούσας αξιολόγησης θα συμβάλει στην περαιτέρω αποκλιμάκωση του κινδύνου της ελληνικής οικονομίας ενώ δεν αποκλείουμε και αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας. Κάτι τέτοιο άλλωστε είχε επισημανθεί και σε εκθέσεις των οίκων πιστοληπτικής αξιολόγησης στο τέλος του 2013, υπογραμμίζει η Eurobank.