Τα μεγάλα θύματα του sell off στο Χρηματιστήριο

Με τις πιέσεις να ξεκινούν χθες το βράδυ από την Wall Street και να επεκτείνονται σήμερα το πρωί στην Ασία και αργότερα στην Ευρώπη, επόμενο ήταν το Ελληνικό Χρηματιστήριο να ακολουθήσει την “νηοπομπή” των ρευστοποιήσεων, σε μία συνεδρίαση που χαρακτηρίστηκε από την κίνηση των βασικών δεικτών μόνιμα με αρνητικό πρόσημο, την κακή “μεγάλη εικόνα” του ταμπλώ, όπου στα χαμηλά ημέρας δεν υπήρχε τίτλος του FTSE25 που να διασώζεται, έστω αμετάβλητος και που οι πτωτικές μετοχές ήταν πενταπλάσιες των ανοδικών, αναλογία που δεν βελτιώθηκε μέχρι τέλους.

Στα υπόλοιπα χαρακτηριστικά της σημερινής συνεδρίασης, όπου ο Γενικός Δείκτης συμπλήρωσε πτωτικό “τρίο”, με αθροιστικές απώλειες 3,01% η, αναμενόμενα, κακή εικόνα σε μεσαία και μικρότερη κεφαλαιοποίηση και η σχετική αύξηση του τζίρου, με σημαντικές βοήθειες από τις προσυμφωνημένες συναλλαγές, ενώ οι περισσότεροι τεχνικοί αναλυτές περιμένουν να δουν αν θα αντέξει η ζώνη στήριξης των 2000 – 1990 μονάδων, σε περίπτωση περαιτέρω επιδείνωσης του διεθνούς κλίματος.

Για όσους επιμένουν να ασχολούνται με τα στατιστικά, το σημερινό -2,09% του ΓΔ είναι η μεγαλύτερη ημερήσια πτώση των τελευταίων επτά και πλέον μηνών, με την αμέσως μεγαλύτερη να έχει σημειωθεί στις 9/4/2025 (-2,69%), ενώ το -3,14% του ΔΤΡ είναι η μεγαλύτερη υποχώρηση των τελευταίων έξι μηνών, με την αμέσως μεγαλύτερη να έχει σημειωθεί στις 23/5/2025 (-3,22%).

Απόλυτη προσοχή συστήνουν οι επαγγελματίες του χώρου, επισημαίνοντας ότι “τα Χρηματιστήρια αναζητούν ‘νέο αφήγημα’ για να συνεχίσουν ανοδικά, μετά τις έντονες αναδιαρθρώσεις θέσεων των τελευταίων ημερών. Η νευρικότητα αυξάνεται, καθώς συσσωρεύεται μακροοικονομική πληροφόρηση μετά τη λήξη του ‘shutdown’. Το αρνητικό timing συμπίπτει και με το επερχόμενο κλείσιμο βιβλίων έτους των Ξένων, με την προσφορά να αυξάνεται δυσανάλογα της ζήτησης. Crypto και Χρυσός δείχνουν ότι θα συνεχίσουν να επηρεάζονται έντονα από τις εκτιμήσεις για την πορεία των επιτοκίων στις ΗΠΑ, καθώς λιγότερη νομισματική χαλάρωση περιορίζει το αφήγημα της υπερβάλλουσας ρευστότητας. Αύριο Τετάρτη, μετά την ολοκλήρωση των συναλλαγών στο NYSE, η Nvidia αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματά της για το γ΄ τρίμηνο, τα οποία εκτιμάται να ότι θα αποτελέσουν σημαντικό καταλύτη για τις Αγορές είτε τροφοδοτώντας, είτε καθησυχάζοντας τις ανησυχίες. Τα αποτελέσματα θα πρέπει να υπερβούν τις εκτιμήσεις της Αγοράς, προκειμένου να αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη στις προοπτικές του κλάδου. Πιθανή απογοήτευση είτε στα περιθώρια, είτε σε επίπεδο καθοδήγησης, θα εντείνουν την νευρικότητα και την αμφισβήτηση και θα οδηγήσουν σε μεγαλύτερη εκροή - ανακατανομή κεφαλαίων”.

Εν τω μεταξύ, μία εβδομάδα αφότου ο πλουσιότερος άνθρωπος της Ιαπωνίας, Μασαγιόσι Σον, αποκάλυψε ότι η Εταιρεία του “Softbank” πούλησε όλο το μερίδιο των $5,8 δισ. που κατείχε στην Nvidia, ένας από τους πλουσιότερους Αμερικανούς, ο Πίτερ Τίελ, δήλωσε ότι έκανε το ίδιο. Δεδομένης της θέσης του Τίελ ως ενός από τους πιο επιδραστικούς επενδυτές στον Τεχνολογικό τομέα, η ανακοίνωση αυτή ενίσχυσε τις ανησυχίες ότι οι μετοχές Τεχνητής Νοημοσύνης βρίσκονται σε επίπεδα “φούσκας”, ή έχουν φτάσει στο ανώτατο σημείο τους.

Από την άλλη, ο επικεφαλής της Alphabet, Μητρικής Εταιρείας της Google, Sundar Pichai, μιλώντας στο BBC, προειδοποίησε ότι “καμία Εταιρεία δεν θα μείνει ανεπηρέαστη σε περίπτωση που ‘σκάσει η φούσκα’ της Τεχνητής Νοημοσύνης. Η έκρηξη επενδύσεων στην AI είναι μία ‘εξαιρετική στιγμή’, όμως υπάρχουν στοιχεία ‘παραλογισμού’ στη σημερινή Αγορά”.

Επιστρέφοντας στα δικά μας, υπερέβη τις προσδοκίες η αποδοχή της δημόσιας προσφοράς της Euronext για την απόκτηση της ΕΧΑΕ αφού, σύμφωνα με πληροφορίες, το ποσοστό ξεπέρασε το 73%. Το αποτέλεσμα της δημόσιας πρότασης θα ανακοινωθεί επίσημα αύριο, 19 Νοεμβρίου, ενώ στις 24 Νοεμβρίου, σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, θα ολοκληρωθεί η παράδοση των νέων μετοχών και θα αρχίσει η παράλληλη διαπραγμάτευσή τους στις Αγορές του Άμστερνταμ, των Βρυξελλών, της Λισαβόνας και του Παρισιού.

Το Χ.Α. εφεξής θα φέρει την επωνυμία Euronext Athens.

“Ένα ακόμη χαρακτηριστικό ψυχολογικό φαινόμενο που εμφανίζεται συχνά στις Αγορές είναι το εξής: Όταν οι πωλητές βρίσκονται σε θέση ισχύος, δηλαδή όταν έχουν ‘το πάνω χέρι’ και ο υποψήφιος αγοραστής δείχνει ενδιαφέρον, πολλοί προσπαθούν να πετύχουν την απόλυτα ιδανική τιμή. Κυνηγούν δηλαδή την ‘τέλεια τιμή’, ακόμα κι αν αυτό εγκυμονεί σοβαρό κίνδυνο να χαθεί ολόκληρη η πώληση. Στις Χρηματιστηριακές Αγορές όμως, η συμπεριφορά είναι σχεδόν αντίστροφη. Ο φόβος του ‘χαμένου κέρδους’, δηλαδή η δυσανάλογα μεγάλη ενόχληση που νιώθουμε όταν χάνουμε μια πιθανή ευκαιρία, κάνει τους περισσότερους να ρισκάρουν πιο εύκολα. Έτσι, προτιμούν να κλείσουν μια τιμή χειρότερη από την ιδανική, παρά να χάσουν τελείως την Αγορά. Με απλά λόγια, στις πωλήσεις κυριαρχεί ο πειρασμός του τέλειου κέρδους, πολλές φορές εις βάρος της ολοκλήρωσης της συναλλαγής. Στις Χρηματιστηριακές Αγορές κυριαρχεί ο φόβος της απώλειας μιας ευκαιρίας, οδηγώντας σε πιο γρήγορες αποφάσεις”, όπως επισημαίνει ο Ηλίας Ζαχαράκης (πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Fast Finance ΑΕΠΕΥ).

Από την άλλη και σύμφωνα με την Beta Sec., “αύριο θα εκκινήσει η διαπραγμάτευση του νέου εταιρικού ομολόγου της ΛΑΜΔΑ, ενώ το μεσημέρι είναι προγραμματισμένη η ετήσια επενδυτική ημερίδα της ΔΕΗ, στο Λονδίνο, κατά την οποία θα ανακοινωθεί το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό πλάνο της επόμενης τριετίας. Από το μέτωπο των αποτελεσμάτων σήμερα αναμένουμε ανακοινώσεις για τα μεγέθη εννεαμήνου από την ΔΕΗ (προηγήθηκαν πριν το ξεκίνημα των συναλλαγών ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ και ΡΕΒΟΙΛ) και ακολουθούν ΚΟΥΕΣ, ΜΟΗ (19/11), ΠΛΑΘ, CREDIA, ΑΝΔΡΟ, ΚΡΙ (20/11) και ΠΡΕΜΙΑ, ΓΕΚΤΕΡΝΑ (21/11)”.

Για την περίπτωση της ΔΕΗ και σύμφωνα με παράγοντες της Αγοράς, “οι επενδύσεις για την επόμενη 3ετια ξεπερνούν τα 10 δισ. ευρώ και το ενδιαφέρον είναι ότι η Επιχείρηση ανοίγεται σε νέους, πολλά υποσχόμενους, κλάδους, πέραν της οπτικής ίνας και των ΑΠΕ”. Η παρουσίαση θα γίνει την αύριο στο Ξενοδοχείο ‘Four Seasons’, στο Λονδίνο.

Την Παρασκευή λήγουν οι σειρές Παραγώγων για το μήνα Νοέμβριο.

Με ενδιαφέρον αναμένεται, στις 24 Νοεμβρίου, η εκδήλωση που θα αφορά τις Εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Συμμετοχή έχουν ήδη εκδηλώσει οι ΑΔΜΗΕ, AEM, ΑΛΜΥ, ACAG, ΑΒΑΞ, ΜΠΡΙΚ, DIMAND, EVR, ΦΑΙΣ, ΙΝΤΕΚ, ΚΡΙ, ΛΑΒΙ, NOVAL, ΠΛΑΚΡ, ΠΡΕΜΙΑ, ΠΡΟΦ, ΠΛΑΘ, ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ, ΤΡΑΣΤΟΡ.

Επίσης, στις 21/11 αναμένεται η ανακοίνωση της εξαμηνιαίας αναθεώρησης του FTSE Russel, ενώ στις 26/11/2025 αναμένονται οι επίσημες ανακοινώσεις από το Χ.Α., όσον αφορά τις αλλαγές στην σύνθεση των δεικτών FTSE και οι οποίες τίθενται σε ισχύ από την επόμενη εργάσιμη ημέρα της τρίτης Παρασκευής του Δεκεμβρίου 19/12, ήτοι στις 22/12/2025.

Υπενθυμίζεται πως το rebalancing του MSCI, θα γίνει στο τέλος της συνεδρίασης της 24ης Νοεμβρίου.

Σε διαρκή κίνηση, αναμένεται να είναι για το επόμενο διάστημα οι Διοικήσεις των Συστημικών Τραπεζών. Την Πέμπτη και την Παρασκευή, 20 - 21 Νοεμβρίου, θα γίνει το Επενδυτικό Συνέδριο της JP Morgan στο Λονδίνο, με τον Jamie Dimon αμφιτρύωνα, όπου θα συμμετάσχουν αρκετές Εισηγμένες Ελληνικές Επιχειρήσεις. Ακολουθεί το Συνέδριο της Wood, στο οποίο οι Ελληνικές Τράπεζες συμμετέχουν ανελλιπώς και εν συνεχεία επάνοδος στο Λονδίνο, στις αρχές Δεκεμβρίου, για το παραδοσιακό Συνέδριο ΕΧΑΕ. Το μεγάλο επενδυτικό event θα γίνει την 1η και την 2α Δεκεμβρίου, με διοργάνωση από την Morgan Stanley. Το “παρών” θα δώσουν Τράπεζες, Επιχειρήσεις, αλλά και ο Πρωθυπουργός, Κυριάκος Μητσοτάκης.

Με αξιοσημείωτες απώλειες, όπως προαναφέρθηκε, οι κύριες Ευρωπαϊκές Αγορές. Υπενθυμίζεται ότι η καθυστερημένη έκθεση μισθοδοσίας για τον Σεπτέμβριο στις ΗΠΑ, θα δημοσιευθεί την Πέμπτη και θα είναι πιθανότατα το στοιχείο που θα κινήσει περισσότερο τις Αγορές αυτή την εβδομάδα. Τα πρακτικά της συνεδρίασης της Federal Reserve του Οκτωβρίου και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στο Ηνωμένο Βασίλειο αναμένονται την Τετάρτη. Την Πέμπτη είναι η σειρά της ΕΚΤ να δημοσιεύσει τα πρακτικά της πρόσφατης συνεδρίασης, ενώ την Παρασκευή, σε Ευρωζώνη, ΗΠΑ και Μεγ. Βρετανία δημοσιεύονται οι δείκτες PMI Νοεμβρίου για Μεταποίηση και Υπηρεσίες.

Κάποιες πρώτες μεταφορές κεφαλαίων από μετοχές σε ομόλογα, έχουν σαν αποτέλεσμα την μικρή υποχώρηση των αποδόσεων στην Αγορά ομολόγων. Πιο συγκεκριμένα, στο 3,57% υποχωρεί η απόδοση του Αμερικανικού 2ετους τίτλου, στο 4,10% του αντίστοιχου 10ετους, στο 3,337% η απόδοση του Ελληνικού 10ετους τίτλου.

Ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε μόνιμα με αρνητικό πρόσημο, υποχωρώντας μέχρι τις 2011,85 μονάδες (-2,12%). Στις 17.00 βρέθηκε στις 2014,26 (-2,01%) και ολοκλήρωσε τις συναλλαγές στις 2012,51 μονάδες, με ημερήσιες απώλειες 2,09%.

Ο τζίρος στα 249,8 εκατ., από τα οποία τα 54,6 εκατ. αφορούν προσυμφωνημένες συναλλαγές (CENER, MTLN, ΕΛΧΑ, ΕΤΕ, ΑΛΦΑ, ΕΥΡΩΒ, ΕΕΕ, ΜΟΗ, ΟΠΑΠ, ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ, ΛΑΒΙ, ΔΕΗ, ΙΝΛΟΤ, ΠΕΙΡ), με τους ΑΛΦΑ, ΠΕΙΡ, ΕΥΡΩΒ και MTLN να απασχολούν το 56% της συνολικής μικτής αξίας συναλλαγών.

Από τον συνολικό τζίρο των 249,8 εκατ., τα 224,5 εκατ. αφορούν συναλλαγές σε μετοχές του FTSE25.

Η εικόνα στην υψηλή κεφαλαιοποίηση

Μόνιμα με αρνητικό πρόσημο κινήθηκαν οι Βαρύδεικτες Τραπεζικές μετοχές, με την τελική εικόνα να μην αφήνει περιθώρια αμφιβολιών για την απόλυτη επικράτηση των “sellers” (ΑΛΦΑ -1,40%, ΕΤΕ -3,74%, ΕΥΡΩΒ -3,54%, ΠΕΙΡ -4,26%, BOCHGR -2,22%, OPTIMA -1,01%).

Μόνιμα με αρνητικό πρόσημο κινήθηκε και ο κλαδικός δείκτης των Τραπεζών, σημειώνοντας χαμηλό ημέρας στις 2247,03 μονάδες (-3,01%). Στις 17.00 βρέθηκε στις 2249,39 (-2,90%) και ολοκλήρωσε στις συναλλαγές σε νέα χαμηλά και στις 2243,83 μονάδες, με ημερήσιες απώλειες 3,14%.

Ο ΔΤΡ με ημερήσιο αγοραστικό σήμα, το οποίο αναιρείται με επιστροφή και κλείσιμο χαμηλότερα των 2182 μονάδων. Οι επόμενες στηρίξεις στις 2162, 2100, 2075, 1980 (εκθετικός ΚΜΟ 200 ημερών) και 1931 μονάδες (απλός ΚΜΟ 200 ημερών). Η επόμενη αντίσταση στις 2377 και 2484 – 2500 μονάδες.

Δεν είναι καλύτερη η τελική εικόνα στον μη Τραπεζικό 25αρη, όπου αμετάβλητη διασώθηκε η μετοχή του ΣΑΡ. Οι μεγαλύτερες απώλειες για ΑΡΑΙΓ (-3,51%), ΓΕΚΤΕΡΝΑ (-2,34%), ΕΛΧΑ (-6,96%), ΛΑΜΔΑ (-3,05%), CENER (-3,32%), TITC (-2,05%).

Από σήμερα και μετά τη μείωση της ονομαστικής αξίας της μετοχής, οι μετοχές της MTLN ήταν διαπραγματεύσιμες με νέα ονομαστική αξία εκάστης €1,00 (από €11,00 ανά μετοχή).

Σύμφωνα με την τελευταία κατάσταση της Επ. Κεφαλαιαγοράς, για τις αρνητικές θέσεις που υπερβαίνουν το 0,5% μιας Εισηγμένης, η Μarshall Wase παραμένει “short” στη μετοχή της MTLN με ποσοστό 0,59572%, ενώ αύξησαν το ποσοστό τους η Millennium Capital Management (DIFC) Limited στο 0,95564% (από 0,88381%) και η Millennium International Management LP στο 0,77023% (από 0,60884%). Και οι δύο αλλαγές έλαβαν χώρα στις 17/11.

Να σημειωθεί ότι ο τίτλος της MTLN (-1,64%) ολοκλήρωσε τις σημερινές συναλλαγές σε νέα χαμηλά επταμήνου. Αν συνεχιστεί η υποχώρηση, η επόμενη στήριξη εντοπίζεται στα 39,00 ευρώ και η πρώτη αντίσταση στα 42,54 ευρώ.

Σύμφωνα με την ανακοίνωση της ΕΛΧΑ, στο τρίτο τρίμηνο είχε τζίρο 879,53 εκατ. ευρώ, από 866,87 εκατ. ευρώ. Τα προσαρμοσμένα EBITDA ήταν 54,7 εκατ. ευρώ, από 66,2 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 19,6 εκατ. ευρώ, από 24,01 εκατ. ευρώ. Άρα το τρίτο τρίμηνο δεν πήγε και τόσο καλά όσο το εξάμηνο. Ωστόσο, συνολικά το εννεάμηνο έχει καθαρά κέρδη 93,6 εκατ. ευρώ, από 70,9 εκατ. ευρώ.

Τα αποτελέσματα έτυχαν επιφυλακτικής υποδοχής και η μετοχή της ΕΛΧΑ (-6,96%) κινήθηκε μόνιμα με αρνητικό πρόσημο, ολοκληρώνοντας τις συναλλαγές στο χαμηλό ημέρας. Η επόμενη στήριξη εντοπίζεται στα 3,165 ευρώ και η πρώτη αντίσταση στα 3,535 ευρώ.

Οι εκτιμήσεις των αναλυτών

“Πιθανότατα κάποιοι τίτλοι είναι περισσότερο ‘μοχλευμένοι’ από ότι πρέπει, με αποτέλεσμα να προβληματίζονται και να έχουν πιθανότητα για ένα ‘long squeeze’. Το θέμα είναι αυτό να είναι γρήγορο και με επαναφορά. Σίγουρα αν συμβεί κάτι τέτοιο θα δώσει ευκαιρίες στις τολμηρές ρευστότητες. ΒΙΟ και CENER απλά περιμένουν χαλαρά το rebalancing και την τιμή που θα δώσουν οι κατέχοντες. H ΔΕΗ όσο κλείνει πάνω από το 16,50 έχει επιθετική τάση. Ο Τραπεζικός κλάδος, λόγω μεγάλων κερδών του προηγούμενου διαστήματος, είναι και ο πιο ‘ευαίσθητος’ στις πτωτικές συνεδριάσεις. Το 2035 επίπεδο του ΓΔ είναι κοντινή σημαντική αντίσταση, που πρέπει να κατοχυρώσει σύντομα. Για να πείσει η Αγορά, πρέπει και ο Δεκέμβριος να είναι ένας καλός μήνας που θα πάρει πάνω τις τιμές και θα καταφέρει να δοκιμάσει αλλαγή επιπέδου, μετά από την τετράμηνη συσσώρευση στα επίπεδα”, σύμφωνα με την Fast Finance ΑΕΠΕΥ.

“Με αξιοσημείωτες απώλειες οι κύριες Ευρωπαϊκές Αγορές, αντανακλώντας σε μεγάλο βαθμό τον νευρικό τόνο που επικρατεί στις ΗΠΑ, σε ένδειξη αμυντικής στάσης, εν όψει των αποτελεσμάτων της NVDIA την Τετάρτη”, σύμφωνα με την Eurobank Equities.

“Περιμένουμε πως η διεθνής διάθεση για αποφυγή κινδύνου, θα επηρεάσει και την Εγχώρια Αγορά”, αναφέρει η Optima Bank.

“Οι αρνητικές ενδείξεις από τις Διεθνείς Αγορές, ασκούν πίεση στην ψυχολογία και των εγχώριων επενδυτών, αν και τα επικείμενα εταιρικά αποτελέσματα αναμένεται να προσφέρουν ένα βαθμό θεμελιώδους στήριξης. Ως αποτέλεσμα, προβλέπουμε επιλεκτικό επενδυτικό ενδιαφέρον, που θα συμβάλει στον περιορισμό της έκτασης της πτωτικής κίνησης”, είναι η άποψη της Beta Sec.

“Τερματίστηκε μετά από 43 ημέρες το ‘shutdown’ στις ΗΠΑ, με το κόστος των παρενεργειών να φτάνει τα 100 δισ. περίπου, δημιουργώντας προϋποθέσεις για επιβράδυνση της οικονομικής μεγέθυνσης στο 4ο τρίμηνο του έτους. Επιπλέον, η μη δημοσιοποίηση των στατιστικών στοιχείων για την Αγορά εργασίας, τον πληθωρισμό, τις λιανικές πωλήσεις κ.α. δεν θα επιτρέψει στη Federal να λάβει οποιαδήποτε απόφαση για το ύψος των επιτοκίων και ιδιαίτερα για τη μείωσή τους το Δεκέμβριο, μέχρις ότου επανέλθει η κανονικότητα, σύμφωνα με τον Δημήτρη Τζάνα.

Την ίδια ώρα, πυκνώνουν οι αναφορές στις κεφαλαιοποιήσεις των Τεχνολογικών Κολοσσών και στο ενδεχόμενο να πληγεί η Οικονομία αν η “φούσκα διαρραγεί” και αποτελούν ζήτημα για το οποίο οι γνώμες διχάζονται. Ζήτημα για το οποίο ουδείς μπορεί να αποφανθεί στην παρούσα φάση, καθώς θα απαιτηθεί εύλογος χρόνος για να διαπιστωθεί η επίπτωση των κολοσσιαίων δαπανών για την Τεχνητή Νοημοσύνη στην παραγωγικότητα της Οικονομίας και το πόσοι και ποιοι Όμιλοι Επιχειρήσεων, Αμερικανικοί, ή Κινεζικοί, θα είναι οι τελικοί νικητές.

Πιο ψύχραιμη και νηφάλια είναι η εκτίμηση του Ελ Αριάν, οικονομικού συμβούλου της Allianz, που πιθανολογεί να λάβουν χώρα πιστωτικά “ατυχήματα”, αλλά θεωρεί απίθανο ένα “συστημικό σοκ”.

Με αυτά τα δεδομένα και ενόψει της κρίσιμης ανακοίνωσης της Nvidia για τα μεγέθη του 3ου τριμήνου της, οι “αναταράξεις” στις Αγορές δεν λείπουν, ιδιαίτερα στη Wall Street, με την Berkshire του Γουόρεν Μπάφετ να αναδιαρθρώνει το χαρτοφυλάκιο των “Magnificent 7”, ενισχύοντας τη θέση της σε Alphabet και μειώνοντας εκείνη στην Apple.

Παράλληλα, νευρικότητα χαρακτηρίζει τις Ευρωπαϊκές Αγορές, με την Κομισιόν να εκτιμά ότι η ανάπτυξη θα αυξηθεί στο 1,2% για την Ευρωζώνη το επόμενο έτος.

Με τα γεωπολιτικά δεδομένα να συνεχίζουν να τροφοδοτούν με αυξημένη αβεβαιότητα το διεθνές περιβάλλον, διαμορφώνοντας συνθήκες περαιτέρω αποστροφής προς τους επενδυτικούς κινδύνους και αναζήτησης επενδυτικών καταφυγίων, επαναφέροντας την τιμή του Χρυσού και πάλι πάνω από τα $4000/ουγκιά.

Στο Ελληνικό Χρηματιστήριο, το σκηνικό έχει τις δικές του ιδιαιτερότητες. Από τη μία πλευρά, οι θετικοί καταλύτες συνεχίζουν να τροφοδοτούν ευεργετικά το επενδυτικό περιβάλλον: ο Οίκος Fitch αναβάθμισε σε “ΒΒΒ” το αξιόχρεο της Ελληνικής Οικονομίας, αποδεχόμενος το σενάριο συνέχισης της μεγέθυνσης το 2026 (στο 2,2% κατά την Κομισιόν) και υποχώρησης του χρέους που κατά τον ΟΔΔΗΧ θα φτάσει στο 119% του ΑΕΠ το 2029, χαμηλότερα από τους αντίστοιχους δείκτες της Ιταλίας, της Γαλλίας και των ΗΠΑ!

Η δημόσια πρόταση του Euronext για την ΕΧΑΕ έγινε δεκτή με ποσοστό μεγαλύτερο του 73%, εξέλιξη που σε επόμενο χρόνο θα καταστήσει το Ελληνικό Χρηματιστήριο το 8ο στο χαρτοφυλάκιο της Euronext και τα Ελληνικά blue chips υποψήφια για τοποθετήσεις από πολλαπλάσια Διεθνή Κεφάλαια.

Την ίδια ώρα, η τροφοδοσία των Βορείων Βαλκανίων και της Αν. Ευρώπης με Αμερικανικό Φυσικό Αέριο που αποθηκεύεται στην Ελλάδα, ξεκινάει άμεσα για να καλυφθούν οι κατεπείγουσες ανάγκες της Ουκρανίας.

Οι εξελίξεις αυτές θα είχαν προκαλέσει επενδυτική ευφορία, αν το διεθνές περιβάλλον δεν είχε τους “μαύρους κύκνους” που προκαλούν τοξικότητα, με τη συμμετοχή ωστόσο των Αλλοδαπών Κεφαλαίων στο Χ.Α. να είναι πάνω από 63% στις συναλλαγές και σχεδόν 70% στην κεφαλαιοποίηση.

Σαν αποτέλεσμα, μετά από τις 4 συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις της προηγούμενης εβδομάδος, με την κεφαλαιοποίηση να φτάνει στο ύψος ρεκόρ των €142 δισ. για το 2025, οι πωλητές επιβάλλουν την υπεροπλία τους με καθημερινές ρευστοποιήσεις, μεταθέτοντας για μια ακόμη φορά τα σενάρια αναρρίχησης προς τις 2100 μονάδες.

Αντ’ αυτού, η καθοδική διάσπαση των 2025 του ΓΔ, επαναφέρει το ενδεχόμενο συσσώρευσης στην περιοχή των 2000 μονάδων”, όπως εκτιμά ο κ. Τζάνας (σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ).

Οι υψηλότερες κεφαλαιοποιήσεις στο Χ.Α.

Στην πρώτη θέση των κεφαλαιοποιήσεων του Χ.Α., η ΕΕΕ (15,3), ακολουθούμενη από EΥΡΩΒ (12,2), ΕΤΕ (11,5), ΠΕΙΡ (8,3), ΑΛΦΑ (8,1), ΟΤΕ (6,8), ΟΠΑΠ (6,3), ΔΕΗ (6,2), MTLN (5,8), ΜΠΕΛΑ (3,7), BOCHGR (3,5), TITC (3,4), CENER (3,2), ΔΑΑ (3,1), ΜΟΗ (3,1), BIO (2,6), ΕΛΠΕ (2,5), ΓΕΚΤΕΡΝΑ (2,4), CREDIA (2,3), ΙΝΛΟΤ (2), AKTR (1,9), OPTIMA (1,7), ΠΡΟΝΤΕΑ (1,5), ΛΑΜΔΑ (1,2), ΕΛΧΑ (1,2), ΑΡΑΙΓ (1,2), ΟΛΠ (1), ΚΑΡΕΛ (1), ΛΑΜΨΑ (1 δισ. ευρώ).

Οι τίτλοι που έχουν προβάδισμα

Στην κούρσα για τις καλύτερες ετήσιες αποδόσεις του 2025 και σύμφωνα με τα στοιχεία της Alpha Trust, προηγούνται οι ΙΛΥΔΑ (+269,01%), ΑΤΕΚ (+229%), ΦΟΥΝΤΛ (184,09%), ΦΡΙΓΟ (+120,28%), ΜΕΒΑ (+118,27%), ΑΛΦΑ (+117,69%), ΒΙΝΤΑ (+112,27%), CREDIA (+105,51%), ΟΝΥΧ (+104,31%), ΚΥΡΙΟ (+102,94%), ΔΑΙΟΣ (101,7%), AKTR (+90,05%), ΒΙΟΣΚ (+86,21%), ΠΕΙΡ (+82,32%), OPTIMA (+82,08%), ΒΙΟ (+81,99%), ΝΤΟΤΣΟΦΤ (+78,67%), ΚΕΚΡ (+73,33%), BOCHGR (+72,61%).

“Tips” έξω από τα όρια του FTSE25

Με τους αγοραστές στημένους χαμηλότερα από το προηγούμενο κλείσιμο, χαμηλές συναλλαγές, ή “market” εντολές, κινήθηκαν ψηλότερα ΑΒΕ (+0,20%), ΣΠΙ (+0,68%), ΒΙΝΤΑ (+2,80%), SOFTWEB (+2,53%), ΚΥΡΙΟ (+0,49%), ΦΡΙΓΟ (+0,21%), EVR (+0,52%).

Σύμφωνα με ανακοίνωση της ΜΠΛΕ ΚΕΔΡΟΣ (0%), από την Παρασκευή, 21 Νοεμβρίου 2025, οι μετοχές της Εταιρείας θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στην διανομή προσωρινού μερίσματος ποσού €0,167337171 ανά μετοχή, εξαιρουμένων 2117460 ιδίων μετοχών τις οποίες κατέχει η Εταιρεία, έναντι του καταβλητέου μερίσματος της χρήσης 2025.

“Καρέ” πτωτικών συνεδριάσεων συμπλήρωσε η ΙΝΛΟΤ (-0,19%), με ιδιαίτερα υψηλές συναλλαγές, ακόμα και αν αφαιρεθεί το “πακέτο” των 3,2 εκατ. μετοχών στα 1,0520 ευρώ.

Συνέχισε ανοδικά η TREK (+8,17%).

Τα αποτελέσματα που ανακοινώθηκαν, έφεραν αγοραστές σε ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ (+1,99%) και ΡΕΒΟΙΛ (+0,60%).

Τελευταίο θετικό κλείσιμο στις 12/11 για ΚΑΡΕΛ (-1,13%).

Βγήκε μικρό “bid” σε ΜΑΘΙΟ (+4,09%).

Συνεχίζονται οι πωλήσεις από τον οικονομικό διευθυντή σε ΠΕΡΦ (+1,39%).

Βγήκε λίγο μεγαλύτερη προσφορά σήμερα στην ΝΤΟΤΣΟΦΤ (+1,52%), αλλά το μεγαλύτερο μέρος της απορροφήθηκε από τους αγοραστές. Παρά τις χαμηλές συναλλαγές, η μετοχή δεν έχει “δει” αρνητικό κλείσιμο από την αρχή του χρόνου και έκλεισε σε νέα ιστορικά υψηλά. Μένει να φανεί αν θα δικαιωθούν οι αισιόδοξοι που υποστηρίζουν ότι στα τελικά αποτελέσματα του 2025, η βελτίωση στην τελική γραμμή θα είναι τέτοια, που ο τίτλος θα “παίζει” με το χαμηλότερο p/e στον κλάδο (!)

Η τεχνική εικόνα των βασικών δεικτών

Ο Γενικός Δείκτης με ημερήσιο αγοραστικό σήμα, το οποίο ακυρώνεται με επιστροφή και κλείσιμο χαμηλότερα των 1971 μονάδων. Οι επόμενες στηρίξεις στις 1949, 1938 - 1930, 1900, 1880, 1878 (εκθετικός ΚΜΟ 200 ημερών) και 1864 μονάδες (απλός ΚΜΟ 200 ημερών). Οι επόμενες αντιστάσεις στις 2090, 2119, 2126, 2133, 2164 και 2178 μονάδες.

Ημερήσιο αγοραστικό σήμα και από τον δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης, που ακυρώνεται με επιστροφή και κλείσιμο χαμηλότερα των 4969 μονάδων. Η επόμενη αντίσταση στις 5264, 5363 - 5390 και 5458 μονάδες. Οι επόμενες στηρίξεις στις 4911, 4886, 4732, 4701 (εκθετικός ΚΜΟ 200 ημερών) και 4657 μονάδες (απλός ΚΜΟ 200 ημερών).

Μια βόλτα στις Διεθνείς Αγορές

Με απόλυτη επικράτηση των πωλητών, ολοκληρώθηκαν οι συναλλαγές για τις μεγάλες Αγορές σε Ασία – Ειρηνικό, με τις μετοχές της Τεχνολογία να ηγούνται τις πτωτικής κίνησης.

Αξιοσημείωτες οι απώλειες για τις κύριες Ευρωπαϊκές Αγορές, αρνητική η εικόνα και για τους δείκτες στην Wall Street, που προσπαθούν να ανακάμψουν από τα αρχικά χαμηλά.

Οριακές οι μεταβολές για το Πετρέλαιο, στο 1,158 το Ευρώ έναντι του Δολαρίου.

Στα $4070 προσπαθεί να ισορροπήσει ο Χρυσός (συμβόλαιο Δεκεμβρίου 2025), στα $50,5 το Ασήμι (συμβόλαιο Δεκεμβρίου 2025).

Στα $93400 το Bitcoin, στα $3150 το Ethereum.

Οι αποδόσεις των 20ετων Κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας αυξήθηκαν κατά 3 μονάδες βάσης στο 2,78%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 1999, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG. Οι αποδόσεις των 30ετων Κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν κατά 4 μονάδες βάσης στο 3,29%, λόγω ανησυχιών σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο η Πρωθυπουργός, Σανάε Τακαΐτσι, θα χρηματοδοτήσει τις επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικές της, ενώ αρνητικό ρόλο παίζει και η συνεχιζόμενη διπλωματική ρήξη μεταξύ Τόκιο και Πεκίνου.

Σε 232000 ανήλθαν οι αρχικές αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας στις ΗΠΑ, την εβδομάδα που έληξε στις 18 Οκτωβρίου, παραμένοντας σταθερά πάνω από τους μέσους όρους της περιόδου που ξεκίνησε στο τέλος του δεύτερου τριμήνου. Ήταν η πρώτη ενημέρωση από το Υπουργείο Εργασίας, από τότε που η Κυβέρνηση των ΗΠΑ διέκοψε τις ομοσπονδιακές της δραστηριότητες, την πρώτη ημέρα του Οκτωβρίου.

Οι νέες παραγγελίες για αγαθά που κατασκευάζονται στις ΗΠΑ ανέκαμψαν τον Αύγουστο κατά 1,4%, μετά από μείωση 1,3% τον Ιούλιο. Η αύξηση ήταν σύμφωνη με τις προσδοκίες των αναλυτών. Οι παραγγελίες αυξήθηκαν κατά 3,3% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο.

“Η Παγκόσμια ανάπτυξη πιθανότατα θα παραμείνει σταθερή, αλλά υποτονική, με τις Προηγμένες Οικονομίες να αναπτύσσονται με μέτριο ρυθμό και τις Αναδυόμενες Αγορές να διατηρούν, ως επί το πλείστον, ισχυρότερη δυναμική. Η Παγκόσμια αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ, πιθανότατα, θα κυμανθεί μεταξύ 2,5% και 2,6% το 2026 και το 2027, από 2,6% το 2025 και 2,9% το 2024. Οι Προηγμένες Οικονομίες, πιθανότατα, θα αναπτυχθούν κατά περίπου 1,5% ετησίως για τα επόμενα δύο χρόνια, ενώ οι Αναδυόμενες Αγορές θα αναπτυχθούν κατά περίπου 4,0%”, όπως αναφέρει η Moody's Ratings στην τελευταία της έκθεση για τις Παγκόσμιες μακροοικονομικές προοπτικές (Global Macro Outlook 2026 - 2027).

Επιστροφή στο Χ.Α.

Να σημειωθεί ότι, σύμφωνα με τα στοιχεία της Alpha Trust, η σημερινή συνεδρίαση αφαίρεσε από τη συνολική κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. 2,7 δισ. ευρώ, στα 138,6 δισ.

Η Fitch Ratings εκτιμά ότι “οι Ελληνικές Τράπεζες αναμένεται να επωφεληθούν από την ενίσχυση της πιστοληπτικής ικανότητας της Χώρας, μετά την αναβάθμιση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας σε “BBB/Stable”. Αυτό οφείλεται στη σημαντική έκθεση των Τραπεζών στο Κρατικό χρέος. Ωστόσο, η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας του Κράτους από μόνη της, δεν προκαλεί αναθεώρηση προς τα πάνω του λειτουργικού περιβάλλοντος των Τραπεζών, στο οποίο οι αξιολογήσεις τους είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες”.

Η Jefferies διατηρεί σύσταση “buy” για τη μετοχή της Eurobank και ανεβάζει την τιμή - στόχο στα €4,25, εκτιμώντας ότι η Τράπεζα παραμένει μία από τις πιο αποδοτικές στον κλάδο. Κεντρικός λόγος της αναθεώρησης είναι η ενσωμάτωση της εξαγοράς της Eurolife, η οποία ενισχύει τις μελλοντικές εκτιμήσεις κερδοφορίας και προσφέρει ένα σημαντικό νέο πεδίο ανάπτυξης. Τα καθαρά κέρδη αναθεωρούνται ανοδικά κατά περίπου 5% για το 2026 και 2027, ανεβαίνοντας στα €1,6 δισ. και €1,7 δισ., αντίστοιχα.

Με τιμή - στόχο στα 7,12 ευρώ και σύσταση “buy” ξεκινά κάλυψη για τον τίτλο της Qualco η Optima Bank. Η Χρηματιστηριακή προβλέπει μέση ετήσια άνοδο των πωλήσεων κατά 15,9% ως το 2029, με μέση άνοδο των EBITDA κατά 22,1% και των επαναλαμβανόμενων κερδών κατά 34,2%.

Με σύσταση “overweight” και τιμή - στόχο στα 36,3 ευρώ ξεκινά κάλυψη για τον τίτλο της Motor Oil η Euroxx Sec. Η Χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το περιθώριο Διύλισης θα διαμορφωθεί στα $12 το βαρέλι εφέτος, προτού ομαλοποιηθεί μεσοπρόθεσμα και ότι τα καθαρά κέρδη της Εταιρείας θα ανέλθουν στα 571 εκατ. ευρώ φέτος, από 287 εκατ. ευρώ το 2024, για να περιοριστούν στα 425 εκατ. ευρώ το 2026.

Από τις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης, δεν ήλθαν σε επαφή με το θετικό πρόσημο οι ΑΛΦΑ, ΕΤΕ, ΕΥΡΩΒ, ΠΕΙΡ, BOCHGR, OPTIMA, AKTR, TITC, ΑΡΑΙΓ, ΒΙΟ, ΓΕΚΤΕΡΝΑ, ΔΕΗ, ΕΕΕ, ΕΛΧΑ, ΕΥΔΑΠ, ΛΑΜΔΑ, ΜΟΗ, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ. Μέσω των τελικών δημοπρασιών στο υψηλό ημέρας έκλεισε η AKTR και στο χαμηλό οι ΕΤΕ, ΕΥΡΩΒ, ΑΡΑΙΓ, ΕΛΧΑ.

Κακή η τελική εικόνα, με 22 ανοδικούς τίτλους, έναντι 120 πτωτικών, ενώ 25 τίτλοι ολοκλήρωσαν τη συνεδρίαση με απώλειες μεγαλύτερες του 3%.

-----ΧΠΑ

Συνεδρίαση νεότερης υποχώρησης και στην Αγορά Παραγώγων, με τις συναλλαγές να αυξάνονται τόσο στο συμβόλαιο του FTSE25, όσο και στα Σ.Μ.Ε. επί μετοχών (100.487 συμβόλαια). Συνεχίζονται οι μετακυλίσεις θέσεων.

Στα 6.350 συμβόλαια του FTSE25 οι ανοιχτές θέσεις (από 6.992 στην αμέσως προηγούμενη συνεδρίαση) για τον πρώτο μήνα (Νοέμβριος).

Στα 2.125 συμβόλαια του ΔΤΡ οι ανοιχτές θέσεις (από 2.127 στην αμέσως προηγούμενη συνεδρίαση) για τον πρώτο μήνα (Δεκέμβριος).

Στα 0 συμβόλαια του MSCI οι ανοιχτές θέσεις (από 0 στην αμέσως προηγούμενη συνεδρίαση) για τον πρώτο μήνα (Νοέμβριος).

Το συμβόλαιο του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης – μονάδα διαπραγμάτευσης: 1 μονάδα δείκτη Χ 2 ευρώ, χρηματικός διακανονισμός - (συνολικά 4.414, 2.129 για τον Νοέμβριο, 2.164 για τον Δεκέμβριο και 121 για τον Ιανουάριο, τιμή κλεισίματος για τον πρώτο μήνα 5.100), κινήθηκε μεταξύ 5.095,75 και 5.140 μονάδων.

Το συμβόλαιο του ΔΤΡ – μονάδα διαπραγμάτευσης: 1 μονάδα δείκτη Χ 15 ευρώ, χρηματικός διακανονισμός – (συνολικά 0, 0 για τον Δεκέμβριο και 0 για τον Μάρτιο, τιμή κλεισίματος για τον πρώτο μήνα 2.309,75).

Το συμβόλαιο του MSCI – μονάδα διαπραγμάτευσης: 1 μονάδα δείκτη Χ 2 ευρώ, διακανονισμός - (συνολικά 0, 0 για τον Νοέμβριο και 0 για τον Δεκέμβριο, τιμή κλεισίματος για τον πρώτο μήνα 8.488,75).

Ελάχιστος ο αξιοσημείωτος δανεισμός τίτλων (500.000 ΑΛΦΑ), ενώ συνεχίστηκαν οι συναλλαγές στα ΣΜ.Ε. επί μετοχών με κυριότερες σε ΠΕΙΡ (6.038), ΕΤΕ (717), ΕΥΡΩΒ (3.076), ΑΛΦΑ (7.011), ΙΝΛΟΤ (79.036), MTLN (626), ΔΕΗ (494), ΑΔΜΗΕ (248), ΒΙΟ (260), AKTR (160), ΕΛΠΕ (167), CENER (113), ΕΛΛΑΚΤΩΡ (210), ΓΕΚΤΕΡΝΑ (299), BOCHGR (204), ΙΝΤΚΑ (407), ΛΑΜΔΑ (166), ΕΛΧΑ (152), ΑΡΑΙΓ (334), CREDIA (135), ΕΥΔΑΠ (118), ΟΠΑΠ (226).

Οι μεγαλύτερες ανοιχτές θέσεις - συμβόλαια (Μέγεθος Συμβολαίου: 100 Χρεόγραφα, Φυσική Παράδοση), για τον πρώτο μήνα (Δεκέμβριος), στα Σ.Μ.Ε. επί μετοχών, με πάνω από 10.000 κομμάτια, σε: ΠΕΙΡ 45.915, ΕΥΡΩΒ 29.210, ΙΝΛΟΤ 762.834, ΔΕΗ 20.854, ΑΛΦΑ 70.398, ΙΝΤΚΑ 13.782, ΛΑΜΔΑ 12.680, ΑΔΜΗΕ 13.792, AKTR 82.898, ΕΤΕ 14.155, ΕΥΔΑΠ 10.764, CREDIA 10.431.

Οι περισσότερο δανεισμένοι τίτλοι, μόνο από OTC (*) είναι: ΑΛΦΑ 270.588.460 τεμ., (από 286.904.676 τεμ. στην αμέσως προηγούμενη συνεδρίαση), ΔΕΗ 9.906.533 τεμ. (9.866.433), ΕΥΡΩΒ 102.928.751 τεμ. (101.626.168), ΟΠΑΠ 1.877.228 τεμ. (1.888.783), ΕΤΕ 21.172.831 τεμ. (21.172.831), ΟΤΕ 1.754.371 τεμ. (1.754.371), ΠΕΙΡ 10.061.848 τεμ. (10.061.878), AKTR 1.212.123 τεμ. (1.177.337) ΑΔΜΗΕ 5.237.121 τεμ. (5.237.121), MTLN 3.805.970 τεμ. (3.579.733), ΙΝΛΟΤ 7.399.852 τεμ. (4.973.425), ΓΕΚΤΕΡΝΑ 1.819.648 τεμ. (1.530.533), ΕΛΧΑ 1.036.867 τεμ. (1.036.867).

(*) Τα στοιχεία συναλλαγές δανεισμού τίτλων μέσω OTC δηλώνονται από τους Χειριστές ΣΑΤ και αφορούν τις ποσότητες που έχουν καταγραφεί στο ΣΑΤ, έως και τη προηγούμενη εργάσιμη ημέρα.

Οι σημαντικότερες καθαρές αρνητικές θέσεις που δημοσιοποιήθηκαν στην Επ. Κεφαλαιαγοράς και ξεπερνούν το 0,5% του συνόλου των μετοχών:

         Position Holder                                  Name of Issuer                NSP            Date

NSP: Net Short Position