Κείμενο διαβούλευσης που πραγματεύεται το θέμα των Εταιριών Αποτίμησης Πιστοληπτικής Ικανότητας και την κανονιστική τους ρύθμιση στην Ευρώπη δημοσιεύει η CESR.

Ειδικότερα, ασχολείται με το εάν υπάρχουν προβλήματα στην λειτουργία των αγορών και πότε υπάρχει ανάγκη για την υιοθέτηση κάποιου είδους αναγνώρισης ή/και ρύθμισης των εταιριών αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας καθώς αυτές εν γένει δεν ρυθμίζονται θεσμικά στην Ευρώπη.

Η CESR πρέπει να δώσει την τεχνική εισήγησή της στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή μέχρι την 1η Απριλίου 2005, όποτε θα εκτιμηθεί η ανάγκη, ή όχι, για υιοθέτηση σχετικής κοινοτικής νομοθεσίας ή άλλων λύσεων στο συγκεκριμένο θέμα.

Το κείμενο διαβούλευσης αναλύει μια πιθανή δέσμη κανόνων δεοντολογίας που θα μπορούσαν να εφαρμοσθούν στις εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας και, πιο συγκεκριμένα, ερευνά τις διάφορες πιθανές συγκρούσεις συμφερόντων που είναι δυνατό να προκύψουν καθώς και την δίκαιη παρουσίαση και τις μεθοδολογίες που ακολουθούν οι εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας, τα προαπαιτούμενα για το προσωπικό τους και την σχέση ανάμεσα στις εισηγμένες εταιρείες και τις εταιρίες αυτές.

Ανάμεσα στις διάφορες πιθανές συγκρούσεις συμφερόντων που συζητά η CESR, εξετάζεται και το θέμα της σχέσης ανάμεσα στις εισηγμένες εταιρίες και στις εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας. Για παράδειγμα, οι εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας συχνά αποζημιώνονται από τις εισηγμένες εταιρίες τις οποίες αξιολογούν και μερικές φορές τους παρέχουν βοηθητικές παρεπόμενες υπηρεσίες.

Σχετικά με τις μεθοδολογίες που ακολουθούν οι CRAs, η CESR συζητά έναν αριθμό προαπαιτούμενων διαφάνειας που θα ζητηθεί να εφαρμόζουν οι εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας.

Για παράδειγμα, θα μπορούσε να ζητηθεί από τις εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας να αποκαλύπτουν και να εξηγούν τα βασικά στοιχεία που χαρακτηρίζουν μια αποτίμηση και να δίνουν εξήγηση για τις προϋποθέσεις στις οποίες βασίζεται η αποτίμηση τους και οι όροι υπό τους οποίους μπορεί να αλλάξει η αποτίμηση για την εισηγμένη εταιρία.

Μια περαιτέρω βασική άποψη του κειμένου διαβούλευσης είναι η ανάλυση σχετικά με το πώς οι εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας και οι εισηγμένες εταιρίες μπορούν να εργαστούν αποτελεσματικά με βάση τις προϋποθέσεις που θέτει η Οδηγία για την Κατάχρηση Αγοράς, σχετικά με τον χειρισμό της εμπιστευτικής πληροφορίας.

Τελικά το κείμενο διαβούλευσης εξετάζει τους διάφορους τρόπους προσέγγισης των θεμάτων που τέθηκαν από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή και εξετάζει τις συνέπειες που θα έχουν τα θέματα αυτά για τον ανταγωνισμό για τον συγκεκριμένο τομέα.

Πιο συγκεκριμένα, επισημαίνει τις ακόλουθες εναλλακτικές προτάσεις πολιτικής που υπάρχουν

- να αφεθεί η αγορά μόνη της να προχωρήσει σε αυτορρύθμιση βασιζόμενη στους κώδικες δεοντολογίας που έχουν υιοθετηθεί από τους συμμετέχοντες στην αγορά (λαμβάνοντας υπόψη τα πρότυπα που έχουν υιοθετηθεί από την IOSCO και από άλλους),

- να υπάρξει αξιολόγηση από τρίτους όσον αφορά στην συμμόρφωση με τους προαναφερθέντες κώδικες,

- να ακολουθηθεί το παράδειγμα αναγνώρισης βάσει της διαδικασίας της Βασιλείας ΙΙ για την χρήση των αποτιμήσεων για θέματα κεφαλαιακής επάρκειας και να εκτιμηθεί η συμπεριφορά των εταιριών αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας,

-να υιοθετηθεί ένας επίσημος μηχανισμός εγγραφής, και ενδεχόμενα η καθιέρωση μιας συνεχούς εποπτείας είτε σε εθνικό είτε σε κοινοτικό επίπεδο, όπου οι εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας θα αξιολογούνται από τις Ευρωπαϊκές Επιτροπές Κεφαλαιαγοράς σε συνεχή βάση.

Περιεχόμενο

Η απόφαση για την εκτίμηση του αν και πώς οι εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας θα πρέπει να ρυθμιστούν λήφθηκε από τους Υπουργούς Οικονομικών και μέλη του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου μετά την υπόθεση Enron, το 2002, και την υπόθεση Parmalat το 2004.

Ξεκίνησε επίσης στο πλαίσιο των εργασιών της CESR κατά την προετοιμασία της τεχνικής εισήγησής της για τα μέτρα υλοποίησης της Οδηγίας για την Κατάχρηση Αγοράς και πιο συγκεκριμένα σχετικά με τις συγκρούσεις συμφερόντων και την δίκαιη παρουσίαση των πληροφοριών. Ένας περαιτέρω βασικός λόγος ήταν και οι συμφωνίες της Βασιλείας ΙΙ καθώς και η μελλοντική πρόταση του Σχεδίου της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την αναθεώρηση των προϋποθέσεων κεφαλαιακής επάρκειας για τα πιστωτικά ιδρύματα και εταιρίες παροχής επενδυτικών υπηρεσιών, που θα ενισχύσουν σε διεθνές και κοινοτικό επίπεδο την υιοθέτηση των αποτιμήσεων πιστοληπτικής ικανότητας στην τραπεζική νομοθεσία.

Ως τέτοιες, οι αποτιμήσεις που θα δίνονται στις εισηγμένες εταιρίες θα έχουν θεμελιώδη επίπτωση για τα πιστωτικά ιδρύματα τα οποία θα πρέπει να κρατούν διαφορετικά κεφάλαια ως αποτέλεσμα των αποτιμήσεων που δίνονται από τις εταιρίες αποτίμησης πιστοληπτικής ικανότητας στις εισηγμένες εταιρίες.

Μια τρίτη διάσταση, είναι ότι συζητήσεις λαμβάνουν χώρα σε πολλούς διεθνείς οργανισμούς, μεταξύ των οποίων και η IOSCO, και πιο πρόσφατα και η Αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (U.S. Securities Exchange Commission -SEC), η οποία εργάζεται για το συγκεκριμένο θέμα. Περαιτέρω συντονισμένη δουλειά σε αυτό τον τομέα από την Ευρωπαϊκή Ένωση, θα ενισχύσει την πιθανότητα σύγκλισης των αρχών ανάμεσα στις ρυθμιστικές προσεγγίσεις στην Ευρώπη και τις Η.Π.Α. και σε αυτές που έχουν υιοθετηθεί διεθνώς με ενιαίο τρόπο.

H πρόσκληση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής προς την CESR για την υποβολή τεχνικής εισήγησης είναι πολιτικής φύσεως και ως τέτοια η τελική εισήγηση της CESR θα εμπεριέχει έναν αριθμό πιθανών εναλλακτικών προτάσεων τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα, παρά θα προβαίνει σε παράθεση λεπτομερών διατάξεων υλοποίησης (που συνήθως ζητούνται από την CESR ως τεχνική εισήγησή της για μέτρα υλοποίησης Επιπέδου 2 υπάρχουσας κοινοτικής Οδηγίας).