Lex: Χρηματιστήρια του Κόλπου

Δημοσιεύθηκε: 6 Οκτωβρίου 2005 - 13:34

Η Αίγυπτος δεν είναι η μοναδική χώρα της Μέσης Ανατολής με υπερπληθώρα πυραμίδων.

Δομές που μπροστά τους ωχριούν όλες οι κατασκευές στην Κοιλάδα των Βασιλέων έχουν διαδοθεί σε ολόκληρη την Αραβία, υπό τη μορφή χρηματιστηρίων που έχουν εισέλθει για τα καλά στην περιοχή του ”μεγαλύτερου ηλίθιου”. Σε αντίθεση με τους αρχαίους προγόνους τους, αυτές οι δομές δημιουργήθηκαν σε λιγότερο από τρία χρόνια και δεν θα αντέξουν στο χρόνο.

Τα παραδείγματα αποτιμήσεων που αψηφούν τους νόμους της βαρύτητας -αν όχι της λογικής- είναι άφθονα. Ένα από αυτά είναι η Abu Dhabi National Energy, γνωστή ως Taqa. Οι μετοχές της διαπραγματεύονται με Ρ/Ε 64. Η Taqa είναι κοινωφελής επιχείρηση και εκτιμάται ότι τα κέρδη της θα ενισχύονται με ρυθμό 7% ετησίως. Οι Ευρωπαίοι ανταγωνιστές της, που προσφέρουν ανάπτυξη 10%, διαπραγματεύονται με Ρ/Ε 14.

Εν τω μεταξύ, είναι αξιοσημείωτο πως στο Κατάρ, όπου οι οικονομικές προοπτικές φαίνονται θετικές, οι ξένοι επενδυτές δεν έχουν πλησιάσει από τη στιγμή που άνοιξε γι’ αυτούς το χρηματιστήριο της Doha.

Οι τοποθετήσεις από μικροεπενδυτές σε ποσοστό άνω του 80% των τίτλων, σε συνδυασμό με ανομοιογενή κάλυψη από τους αναλυτές, σημαίνουν ότι οι αποτιμήσεις απορρέουν συχνά από τα πρωτοσέλιδα και όχι από την ορθή εκτίμηση των οικονομικών μεγεθών.

Μέχρι στιγμής, η ρευστότητα που σχετίζεται με την τιμή του πετρελαίου καθιστά δύσκολη την πρόβλεψη για ανώτατα επίπεδα. Όμως, με τη μεταβλητότητα να διαμορφώνεται σε επίπεδα διπλάσια σε σχέση με τις αναδυόμενες αγορές, ένα οικονομικό σκάνδαλο ή ένα εξωγενές σοκ -κάτι στο οποίο ειδικεύεται η περιφέρεια εδώ και καιρό- ενδέχεται να πλήξει ανεπανόρθωτα την εμπιστοσύνη, ακόμη και πριν από την υποχώρηση των πετρελαϊκών τιμών.

Δυστυχώς, η δημιουργία τέτοιων δομών χωρίς θεμέλια είναι ιδιαίτερα προσφιλής στις πετρελαϊκές οικονομίες.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation