Καμπανάκι Fitch για το φάντασμα του στασιμοπληθωρισμού

«Οι προκλήσεις για τον πληθωρισμό θα μπορούσαν να αρχίσουν να απειλούν τις παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές φέτος», αναφέρει η Fitch Ratings σε νέα έκθεση.

Αν και δεν αναφέρει καν τη λέξη, λες και είναι απαγορευμένη, μέσα σε μια έκθεση 4.500 λέξεων, μιλά ανοιχτά για τον ορισμό του "στασιμοπληθωρισμού". Μια απειλή που επιστρέφει από τα παλιά και πλανάται ως φάντασμα πάνω από τις οικονομίες παγκοσμίως.

Αυτή η ανοιχτή ομολογία από τον κορυφαίο διεθνή οίκο πιστοληπτικής αξιολόγησης, υπενθυμίζει την οδυνηρή περίοδο του '70 που πέρασε ο πλανήτης, στη λεγόμενη "πετρελαϊκή κρίση", κουβαλώντας την κληρονομιά της αδυναμίας του τέλους της "χρυσής εποχής" του '60.

Οπως γράφει η έκθεση της Fitch:

«Ένα σενάριο όπου ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ παραμένει πολύ υψηλός το δεύτερο εξάμηνο του 2022 και οι μεσοπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό θα αυξηθούν είναι εύλογο και θα μπορούσε να προκαλέσει πολύ πιο απότομη σύσφιξη της Federal Reserve από το αναμενόμενο.

Ο βασικός πληθωρισμός αναμένεται ευρέως να υποχωρήσει στις ΗΠΑ και την Ευρώπη το δεύτερο εξάμηνο του 2022, καθώς οι ελλείψεις καταναλωτικών αγαθών μετριάζονται, οι πανδημικοί περιορισμοί στην προσφορά εργασίας εξασθενούν και οι ρυθμοί ανάπτυξης ομαλοποιούνται. Αυτό θα επιτρέψει στις κεντρικές τράπεζες να ομαλοποιήσουν σταδιακά τη νομισματική πολιτική, με περιορισμένες επιπτώσεις στην ανάπτυξη.

Η Fitch αναμένει ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 100 μονάδες βάσης το 2022 και κατά 100 μονάδες περαιτέρω το 2023, η Τράπεζα της Αγγλίας (BOE) θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 75 μονάδες περαιτέρω φέτος και 50 μονάδες το 2023, με την ΕΚΤ να ανεβάζει τα επιτόκια κατά 20 μονάδες το επόμενο έτος.

Ο πληθωρισμός είναι μια δυναμική διαδικασία

Ωστόσο, αναφέρει ο οίκος, τα πρόσφατα στοιχεία του πληθωρισμού ήταν υψηλότερα από τα αναμενόμενα και οι προοπτικές των τιμών είναι αβέβαιες. Ο πληθωρισμός είναι μια δυναμική διαδικασία και μπορεί να αυτοτροφοδοτείται και να αυτοενισχύεται. Διάφοροι παράγοντες θα μπορούσαν να διατηρήσουν τον βασικό πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα καθ' όλη τη διάρκεια του 2022. Οι παγκόσμιες κρίσεις των τιμών της ενέργειας που σχετίζονται με την κρίση Ρωσίας-Ουκρανίας επιδεινώνουν τους κινδύνους.

Εάν ο βασικός πληθωρισμός παραμείνει υψηλός και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό αυξηθούν, η Fed και η BOE δεν θα μπορούσαν να έχουν άλλη επιλογή από το να μετακινήσουν γρήγορα τα επιτόκια σε ουδέτερα ή περιοριστικά επίπεδα. Αυτό θα μπορούσε να έχει ως αποτέλεσμα το επιτόκιο της Fed να αυξηθεί στο 3% μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους.

Μια πιο απότομη πορεία προσαρμογής θα μπορούσε να έχει μεγάλο αντίκτυπο στο ΑΕΠ, συμπεριλαμβανομένων των αυστηρότερων πιστωτικών όρων και της απότομης αύξησης των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων των ΗΠΑ. Η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ θα μπορούσε να μειωθεί στο 0,5% ή χαμηλότερα το 2023 σε ένα τέτοιο σενάριο, σε σύγκριση με τη βασική πρόβλεψη της Fitch για 1,9%.

Ο κίνδυνος μιας πιο απότομης προσαρμογής της πολιτικής από την ΕΚΤ είναι χαμηλότερος, αλλά εάν ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη παραμείνει υψηλός, η ποσοτική χαλάρωση θα μπορούσε να τερματιστεί και τα επιτόκια να αυξηθούν φέτος.