Προβλέψεις για την εταιρική κερδοφορία

Οι προβλέψεις για την εταιρική κερδοφορία σε ΗΠΑ και ευρωζώνη δεν είναι τόσο κακές για το 2008. Ταυτόχρονα, όμως, υπάρχει και σημαντικό χάσμα μεταξύ των αναλυτών. Όλα αυτά θα πρέπει να ληφθούν υπόψη από τους επενδυτές.

Δημοσιεύθηκε: 5 Δεκεμβρίου 2007 - 10:14

του John Authers, Investment Editor,

από τη στήλη ”The Short View”

Έχουμε φτάσει στην περίοδο όπου οι κορυφαίοι χρηματιστηριακοί όμιλοι ανακοινώνουν τις προβλέψεις τους για το 2008 κι ένα μεγάλο χάσμα έχει κάνει την εμφάνισή του.

Οι προβλέψεις για την οικονομία δεν είναι θετικές, αν και ο μέσος όρος αναμένει υποχώρηση της ανάπτυξης και όχι ύφεση. Σύμφωνα με τη Citigroup –αλλά και με άλλους που καταθέτουν ανάλογες προβλέψεις–, η παγκόσμια ανάπτυξη θα διαμορφωθεί στο 3,4% το 2008, έναντι του 3,7% φέτος.

Όλες οι κορυφαίες αγορές θα υποχωρήσουν, με εξαίρεση αυτής των ΗΠΑ, η οποία θα ενισχυθεί από 2,2% έως 2,3%.

Το χάσμα εμφανίζεται μόλις αρχίσουν οι προβλέψεις για τα εταιρικά κέρδη. Σύμφωνα με την Thomson Financial, οι αισιόδοξοι αναλυτές θεωρούν ότι τα εταιρικά κέρδη θα ενισχυθούν 11,8% το 2008, έναντι 9,4% φέτος.

Η ευρωζώνη θα είναι αυτή που θα υποφέρει περισσότερο, καθώς η εταιρική κερδοφορία θα ενισχυθεί 7,8%, ενώ η οικονομία θα αναπτύσσεται μόλις 1,9%.

Στις ΗΠΑ, όπου τα ομόλογα αποτιμώνται την τρέχουσα περίοδο υπό το πρίσμα ότι η οικονομία θα οδηγηθεί σε ύφεση, αναμένεται ότι η εταιρική κερδοφορία θα ενισχυθεί 14,9%. Η πορεία της στο τρέχον τρίμηνο ήταν αρνητική.

Η οικονομική ανάπτυξη και η εταιρική κερδοφορία δεν ακολουθούν, κατ’ ανάγκην, την ίδια πορεία. Οι επιχειρήσεις μπορούν και συνεχίζουν να είναι κερδοφόρες, ακόμη και σε περίπτωση ύφεσης, εάν κατορθώσουν να ενισχύσουν τα περιθώρια κέρδους τους.

Όμως τα περιθώρια λειτουργικού κέρδους είχαν διαμορφωθεί σε ιστορικό υψηλό πριν στον χρηματοοικονομικό κλάδο υπάρξουν προβλήματα από τις ισχυρές απώλειες στο γ’ τρίμηνο.

Απλώς, οι προβλέψεις των αναλυτών και των οικονομολόγων δεν συμπίπτουν, ακόμη και αν ο χρηματοοικονομικός κλάδος καταγράψει ισχυρή ανάκαμψη.

Οι ειδήσεις δεν είναι τόσο κακές όσο φαίνονται. Το χάος έχει καταγραφεί και πιθανώς οι μετοχές να διαπραγματεύονται υπό το πρίσμα ότι οι προβλέψεις είναι περισσότερο ρεαλιστικές απ’ ό,τι θεωρεί ο μέσος όρος.

Όμως αυτό δεν σημαίνει ότι οι αμερικανικές μετοχές είναι τόσο φθηνές όσο δείχνουν και οι αγορές ενδεχομένως να βρεθούν αντιμέτωπες με μεγαλύτερα προβλήματα εάν αποδειχτεί ότι οι προβλέψεις δεν συμβαδίζουν με την πραγματικότητα.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation