Ιστορικά επίπεδα πανικού στις αγορές

Έξι απίστευτα μέχρι προχθές πράγματα είναι πλέον δεδομένα. Όπως ότι η απόδοση της πιο ασφαλούς επένδυσης στον πλανήτη, του 3μηνου ομολόγου των ΗΠΑ, διολίσθησε στο χαμηλότερο επίπεδο από το Pearl Harbor.

Δημοσιεύθηκε: 18 Σεπτεμβρίου 2008 - 07:55

John Authers, Investment Editor

Η Λευκή Βασίλισσα του Lewis Carroll πίστευε "σε μέχρι έξι απίστευτα πράγματα" μέχρι να πάρει το πρωινό της ("Η Αλίκη στη χώρα των θαυμάτων"). Οι traders καλό θα ήταν να προσπαθήσουν να επιδείξουν ανάλογες ικανότητες. Και ιδού τα έξι απίστευτα πράγματι τα οποία καλούμαστε πλέον να θεωρήσουμε δεδομένα …

Πρώτον, η Federal Reserve δανείζει 85 δισ. δολ. στην American International Group για να αποτρέψει ένα "κανόνι". Η AIG είναι ασφαλιστική, δεν καλύπτεται από τη Fed. Είναι μια πράξη χωρίς προηγούμενο. Μήπως ανατρέπει την αποφασιστική κίνηση που έγινε κατά της ηθικής ασυδοσίας, όταν η Lehman αφέθηκε να καταρρεύσει; Οι περισσότεροι απαντούν όχι. Η AIG είχε πολύ μεγαλύτερη αξία για το σύστημα. Και η αντίδραση των αγορών δείχνει ότι σε καμία περίπτωση δεν ενθάρρυνε τον κίνδυνο.

Δεύτερον, ένα από τα αμερικανικά money market funds, τα οποία θεωρούνται από τις πλέον ασφαλείς επενδύσεις, "έσπασε το δολάριο", δηλαδή η ονομαστική αξία του υποχώρησε κάτω από το 1 δολάριο. Επί δεκαετίες οι Αμερικανοί θεωρούσαν ότι κάτι τέτοιο είναι αδύνατον. [Το Primary Fund έγινε το πρώτο fund της αγοράς χρήματος σε 14 χρόνια που εξέθεσε τους επενδυτές του σε ζημίες, όταν η καθαρή αξία των ενεργητικών του έπεσε κάτω από το 1 δολάριο ανά μετοχή, στα 97 σεντς].

Τρίτον, η απόδοση της πιο ασφαλούς επένδυσης στον πλανήτη, του 3μηνου εντόκου γραμματίου του αμερικανικού δημοσίου, διολίσθησε στο 0,15%, στο χαμηλότερο επίπεδο από το Pearl Harbor. Το κόστος της ασφάλειας ποτέ δεν ήταν ακριβότερο μετά τον πόλεμο.

Τέταρτον, το αμερικανικό υπουργείο υποχρεώθηκε να στηρίξει τον ισολογισμό της Federal Reserve, που είναι η άγκυρα στο παγκόσμιο οικονομικό σύστημα.

Πέμπτον, οι δύο εναπομείνασες ανεξάρτητες επενδυτικές τράπεζες της Wall Street, η Morgan Stanley και η Goldman Sachs, θα παραμείνουν ανεξάρτητες για λίγες μέρες το πολύ, εάν κρίνουμε από την τιμή της μετοχής και των χρεογράφων τους.

Και έκτον, ο κίνδυνος να κηρύξουν χρεοστάσιο οι ίδιες οι Ηνωμένες Πολιτείες, σύμφωνα με τις αγορές πιστωτικών προϊόντων, έχει τετραπλασιαστεί τους τελευταίους έξι μήνες. Η αξιολόγηση τριπλό-Α, όπως δήλωσε ένας οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, δεν είναι δοσμένη από τον θεό.

Και τα έξι αυτά ισχύουν. Ένα έβδομο, που προωθούν οι contrarians, είναι ότι είναι καιρός για αγορές. Το προηγούμενο ράλι, τον Ιούλιο, άρχισε όταν ανακοινώθηκαν περιορισμοί στις συναλλαγές των short-sellers. Χθες, ανακοινώθηκαν νέα δρακόντεια μέτρα κατά των πωλήσεων short. Και ο ακραίος πανικός συνήθως προηγείται ενός ράλι.

Θα πρέπει όμως πρώτα να τελειώσει ο πανικός. Και αυτός ο πανικός μοιάζει διαφορετικός από όσους προηγήθηκαν τον τελευταίο χρόνο.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation