Πλώρη για EBITDA πάνω από 2,4 δισ. ευρώ βάζει η ΔΕΗ

Τροχιά για λειτουργικά κέρδη φέτος ακόμη και πάνω από το στόχο των 2,4 δισ ευρώ βάζει η ΔΕH, που ολοκλήρωσε πρόσφατα 12 μεγάλα έργα σε Ελλάδα, Ρουμανία, Ιταλία και Βουλγαρία, ενισχύει συνεχώς τη τεχνολογική και γεωγραφική της διαφοροποίηση και κυρίως δείχνει θωρακισμένη απέναντι στην κρίση της Μ.Ανατολής.

Στην εικόνα αυτή συνοψίζονται τα όσα είπε κατά τη παρουσίαση των ετησίων αποτελεσμάτων, ο Διευθύνων Σύμβουλος του ομίλου Γιώργος Στάσσης, αφήνοντας να εννοηθεί ότι στο σενάριο που η σύγκρουση δεν παραταθεί και κυρίως δεν ενταθεί, πιθανώς τα φετινά EBITDA να υπερβούν και τα παραπάνω επίπεδα, καταγράφοντας αύξηση ακόμη και άνω του 20% έναντι των περυσινών ύψους 2 δισ.

Τόσο γιατί η επιχείρηση έχει κτίσει ισχυρές άμυνες, όπως είπε ο μάνατζερ της ΔΕΗ, κάνοντας hedging για το 40%-45% όλων των ανοικτών της θέσεων και για το 100% των πελατών με σταθερά τιμολόγια, όσο και γιατί η τρέχουσα κρίση δεν θυμίζει εκείνη του 2022, καθώς καμία ευρωπαική εταιρεία δεν αντιμετωπίζει προβλήματα εφοδιασμού στο φυσικό αέριο, όπως είχε συμβεί πριν τέσσερα χρόνια.

Σε ερώτηση αναλυτή για τις φετινές εκτιμήσεις της διοίκησης, ο κ. Στάσσης απάντησε ότι «αν δεν ήταν ο πόλεμος στο Ιράν θα είμασταν ακόμη πιο αισιόδοξοι, καθώς κινούμαστε εντός στόχων ίσως και λίγο υψηλότερα», στηρίζοντας την εκτίμησή του σε πέντε παράγοντες.

• Στα καλύτερα περιθώρια κέρδους των τιμολογίων λιανικής, που συνεπάγονται οι ήπιες καιρικές συνθήκες του πρώτου τριμήνου. Το γεγονός βάζει τις βάσεις για ένα καλό πρώτο εξάμηνο, καθώς από εδώ και πέρα τα φορτία κατανάλωσης υποχωρούν λόγω της άνοιξης, άρα και οι τιμές.
• Στα πολύ υψηλά αποθέματα νερού στα υδροηλεκτρικά της ΔΕH που δημιουργούν σημαντικό «μαξιλάρι» για την επιχείρηση ενόψει των επόμενων μηνών εφόσον αξιοποιηθούν με προσοχή.
• Τα ανεμολογικά δεδομένα είναι πολύ θετικά και ενισχύουν την απόδοση του στόλου των αιολικών.
• Το τέλος του λιγνίτη είναι οριστικό και η απόσυρση εντός του 2026 και της τελευταίας λιγνιτικής μονάδας, της «Πτολεμαίδας V», προχωρά κανονικά. Το γεγονός αυτό σημαίνει ότι η ΔΕΗ θα γλιτώσει από ένα πολύ σημαντικό κόστος. Η μετατροπή της τελευταίας λιγνιτικής μονάδας σε φυσικού αερίου, έχει ήδη ξεκινήσει.
• Στη πρίζα θα μπουν φέτος φωτοβολταϊκά και αιολικά ισχύος 1,8 Γιγαβάτ σε Ελλάδα και εξωτερικό. Εξ αυτών, το 50% βρίσκεται ήδη σε προχωρημένο στάδιο. Στο θηριώδες αυτό νούμερο προτίθενται τα 1,7 Γιγαβατ ανανεώσιμων που μπήκαν πέρυσι σε λειτουργία και ήδη παράγουν.

Στο τελευταίο τρίμηνο της περυσινής χρονιάς η ΔΕH ολοκλήρωσε 12 μεγάλα έργα τόσο στις πρώην λιγνιτικές εκτάσεις της Δυτικής Μακεδονίας - κάτι που άνοιξε και το δρόμο για να εκδώσει ομόλογο με απόδοση 8% για τις τοπικές κοινωνίες της Κοζάνης και Φλώρινας - όσο και αλλού στην Ελλάδα, καθώς και στο εξωτερικό.

Στη «πρίζα» μπήκαν τα μεγάλα φωτοβολταϊκά σε Πτολεμαίδα (550 MW), Αμύνταιο (632 MW) και Μεγαλόπολη (125 MW), το αιολικό πάρκο «Κάρκαρος» στη Φωκίδα (36,4 MW) και η πρώτη μπαταρία «Πτολεμαίδα 4» (50 MW).

Τρία ακόμη σημαντικά φωτοβολταικά ολοκληρώθηκαν και λειτουργούν στη Ρουμανία (συνολικής ισχύος 215 MW), μαζί με μια μπαταρία 9 MW, καθώς επίσης δύο ηλιακά έργα στην Ιταλία (17,5 MW) και ένα φωτοβολταικό στη Βουλγαρία (30 MW).

Τα highlights της παρουσίασης

Συνολικά, και ενώ είμαστε στις αρχές της πρώτης χρονιάς του τριετούς επενδυτικού του πλάνου (2026-2028), ο όμιλος διαθέτει ένα γιγάντιο portfolio 7,2 GW εν λειτουργία έργων ΑΠΕ που μαζί με τα 3,7 GW υπό κατασκευή ή έτοιμα για κατασκευή, αθροίζει 10,9 GW. Εχει δηλαδή πετύχει νωρίτερα του αναμενόμενου το 86% του στόχου για 12,7 ΑΠΕ το 2028.

Ταυτόχρονα:

• Το 25% των εσόδων της ΔΕH προέρχεται πλέον από το εξωτερικό. Πρόκειται για 2,5 δισ. ευρώ (κυρίως από τη Ρουμανία) επί των 9,7 δισ συνολικά του ομίλου.
• Στη Ρουμανία, η ΔΕΗ παράγει πλέον 24% της συνολικής ηλεκτρικής ενέργειας της χώρας. Το αντίστοιχο ποσοστό στην Ελλάδα είναι 32%.
• Η χρονιά έκλεισε με επενδύσεις 2,8 δισ. ευρώ, εκ των οποίων η μερίδα του λέοντος αφορούσε έργα ΑΠΕ, ευέλικτη παραγωγή και δίκτυα διανομής (87%). Ερωτηθείς για τις φετινές επενδύσεις, ο κ. Στάσσης απέφυγε να αναφερθεί σε νούμερα, ωστόσο άφησε να εννοηθεί ότι μπορεί να κινηθούν σε ελαφρώς χαμηλότερα επίπεδα.
• Σε επίπεδο παραγωγής, οι ανανεώσιμες κάλυψαν το 33% του συνολικού περυσινού ενεργειακού μείγματος της εταιρείας (6,9 TWh), ποσοστό που βαίνει αυξανόμενο.
• ΑΠΕ και ευέλικτη παραγωγή (μπαταρίες, υδροηλεκτρικά) καλύπτουν πλέον το 80% του συνολικού capacity του ομίλου.
• Στα 5,7 δισ. ευρώ ανέρχεται η ρυθμιζόμενη περιουσιακή του βάση σε Ελλάδα και Ρουμάνια, ενισχύοντας την ορατότητα για τις μελλοντικές ταμειακές ροές, στοιχείο σημαντικό ειδικά σε περιόδους αβεβαιότητας και κρίσεων όπως η σημερινή.

Ταχύτερα οι συζητήσεις για το AI giga factory

Αν και η παρουσίαση δεν εμπεριείχε κάποια μεγάλη «είδηση», έχει τη σημασία της η αναφορά Στάσση ότι οι συζητήσεις της ΔΕΗ με τους μεγάλους αμερικανούς hyperscalers προκειμένου να πάρει μπροστά η επένδυση στο mega data center της Πτολεμαίδας «προχωράνε πιο γρήγορα απ’ ότι περίμενε», όπως ο ίδιος είπε, χωρίς να ανοίξει περαιτέρω τα χαρτιά του. Επανέλαβε τη παλαιότερη θέση ότι η τελική απόφαση πρέπει να αναμένεται στα τέλη του 2026.

Επίσης ανέφερε ότι στον αριθμό των 12.000 πελατών της επιχείρησης με οπτική ίνα, όσο ήταν το περυσινό χαρτοφυλάκιο, προστίθενται καθημερινά 200 νέες συνδέσεις. Στους επόμενους μήνες το νούμερο αναμένεται να πολλαπλασιαστεί και να φτάσει τις 600-700 συνδέσεις ημερησίως.

Τα αναχώματα

Στη μεγάλη ωστόσο εικόνα αυτό που ξεχωρίζει από τη παρουσίαση του CEO της ΔΕΗ είναι η αναφορά στα αντισώματα απέναντι στη κρίση της Μ.Ανατολής, όπως είχε πει προ ημερών και στην εκδήλωση του Bloomberg και η διαβεβαίωση ότι η καθετοποίηση του ομίλου του επιτρέπει να διαχειρίζεται κρίσεις όπως η παρούσα με σχετική ασφάλεια.

Σε ερώτηση τι θα συμβεί αν αυτή κλιμακωθεί, ο κ. Στάσσης παρέπεμψε στα διαθέσιμα εργαλεία που υπάρχουν σε ευρωπαϊκό επίπεδο, όπως η επιβολή πλαφόν στο φυσικό αέριο αν η τιμή του ξεπεράσει τα 180 ευρώ.

«Σε ένα τέτοιο ακραίο ενδεχόμενο, θα μειωθούν προφανώς τα «απροσδόκητα κέρδη» (windfall profits) που θα έχει ο ευρωπαϊκός ενεργειακός τομέας, κατ’ επέκταση και η επιχείρηση», όπως χαρακτηριστικά είπε, τονίζοντας ωστόσο ότι είμαστε πολύ μακριά από εκεί.

Ακόμη πάντως και στο κακό σενάριο, που κατά το καλοκαίρι όταν θα χρειαστεί να γεμίσουν οι ευρωπαϊκές αποθήκες αερίου, οι επιχειρήσεις κληθούν να αγοράσουν φυσικό αέριο σε υψηλές τιμές, αυτό πιθανώς θα είναι ένα ζήτημα που θα επηρεάσει το 2027, χωρίς αντίκτυπο στη φετινή χρονιά, όπως ο ίδιος εκτίμησε.