Το στοίχημα της Blackstone στη Skroutz και τα ανοικτά μέτωπα

Για όσους επένδυσαν στη Skroutz τα τελευταία είκοσι χρόνια, και δεν είναι και λίγοι, η εταιρεία αποδείχθηκε πραγματική χρυσοτόκος όρνιθα. Μέσα σε λιγότερο από μία δεκαετία, η αποτίμησή της εκτινάχθηκε από λίγο πάνω από τα 20 εκατ. ευρώ το 2018 στα περίπου 635 εκατ. ευρώ σήμερα, μια αύξηση που ξεπερνά τις 30 φορές.

Σημείο καμπής, το 2018. Τότε οι ιδρυτές της, Γιώργος Χατζηγεωργίου, Βασίλης Δήμος και Γιώργος Αυγουστίδης, επαναγόρασαν το 50% που κατείχε η Dionic από το 2006, σε μια διαδικασία με έντονο παρασκήνιο και ανταγωνισμό, καθώς ενδιαφέρον είχε εκδηλώσει και η Viva. Το τελικό τίμημα ξεπέρασε τα 10 εκατ. ευρώ, αποτιμώντας τότε τη Skroutz σε κάτι περισσότερο από 20 εκατ. ευρώ.

Δύο χρόνια αργότερα, το 2020, η CVC Capital Partners εισήλθε στο μετοχικό κεφάλαιο με αποτίμηση περίπου 250 εκατ. ευρώ. Σήμερα, με τη Blackstone να αποκτά, εκτός απροόπτου, πλειοψηφικό ποσοστό και την CVC να αποχωρεί, η αξία της εταιρείας φθάνει τα 635 εκατ. ευρώ.

Μπορεί η πολυσυζητημένη αποτίμηση του 1 δισ. ευρώ που θα έδινε στη Skroutz τον τίτλο του «μονόκερου» να μην επιτεύχθηκε, ωστόσο η επένδυση της CVC μπορεί να θεωρηθεί επιτυχημένη αφού εξέρχεται έχοντας κλειδώσει υπερδιπλάσιες αποδόσεις και φεύγοντας με σημαντικές υπεραξίες, που παράγοντες της αγοράς τοποθετούν πάνω από τα 200 εκατ. ευρώ.

Όμως πέρα από την αποτίμηση, το ουσιαστικό είναι ότι έχει αλλάξει πλήρως η ίδια η φύση της εταιρείας. Η Skroutz δεν λειτουργεί πλέον απλώς ως μηχανή σύγκρισης τιμών ή ως «μεσάζων» ανάμεσα στον καταναλωτή και τα καταστήματα. Σταδιακά έχει εξελιχθεί σε πλήρες οικοσύστημα ηλεκτρονικού εμπορίου, με υπηρεσίες logistics, πληρωμών, fulfillment και data-driven εμπορικών υπηρεσιών. Και αυτό «αγοράζει» η Blackstone για να αποκτήσει πάνω από το 75% έναντι 500 εκατ. ευρώ, όπως αναφέρουν πηγές με γνώση.

Η Blackstone έχει ήδη επενδύσει σε αντίστοιχα μοντέλα μέσω συμμετοχών σε εταιρείες όπως η Adevinta και η Property Finder. Παράλληλα το αμερικανικό fund ποντάρει αφ' ενός στη Skroutz, στον ηγέτη μιας αγοράς που εξακολουθεί να έχει χαμηλότερη online διείσδυση σε σχέση με τη Δυτική Ευρώπη, και αφ' ετέρου στην προοπτική της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.

Το deal αναμένεται να αλλάξει και τις ισορροπίες στην ελληνική αγορά ηλεκτρονικού εμπορίου. Η Shopflix, η BestPrice αλλά και οι υπόλοιποι παίκτες βρίσκονται απέναντι σε μια εταιρεία με πολύ μεγαλύτερη οικονομική ισχύ και σημαντικά ισχυρότερες δυνατότητες επέκτασης. Με τη στήριξη της Blackstone, η Skroutz αποκτά πρόσβαση όχι μόνο σε κεφάλαια αλλά και σε διεθνή τεχνογνωσία.

Ωστόσο, η απόσταση από τη θεωρία μέχρι την πράξη παραμένει μεγάλη. Η εταιρεία καλείται να επαναπροσεγγίσει καταστήματα που απομακρύνθηκαν από την πλατφόρμα, αλλά και να αποκαταστήσει σχέσεις με μεγάλα ονόματα του λιανεμπορίου που έχουν κρατήσει αποστάσεις. Πρόκειται για μια δύσκολη άσκηση, ειδικά σε μια αγορά που γίνεται ολοένα πιο ανταγωνιστική.

Την ίδια στιγμή, παραμένει ανοικτό και το μέτωπο με την Επιτροπή Ανταγωνισμού. Η εταιρεία βρίσκεται στο μικροσκόπιο έπειτα από καταγγελίες δέκα επιχειρήσεων σχετικά με τους όρους συνεργασίας που επιβάλλει στους εμπόρους της πλατφόρμας. Η υπόθεση -σ.σ. η τελική απόφαση εκκρεμεί- αγγίζει τον πυρήνα της λειτουργίας των marketplaces και της ισχύος που συγκεντρώνουν.

Τελικά το πραγματικό διακύβευμα της επόμενης ημέρας δεν είναι αν η CVC πέτυχε ένα κερδοφόρο exit ή αν οι ιδρυτές ρευστοποιούν μέρος της συμμετοχής τους παραμένοντας στο management. Το διακύβευμα είναι αν η Skroutz μπορεί να εξελιχθεί σε κάτι πολύ μεγαλύτερο πέρα από τα ελληνικά σύνορα εν μέσω ενός διεθνούς ανταγωνισμού που γίνεται πιο σκληρός. Η Blackstone στοιχηματίζει ότι η Skroutz μπορεί.